Облигация – долгосрочная расписка, долговая ценная бумага, обязательство. Покупка дает право держателю в оговоренный срок получить от эмитента плату за актив. Платеж производится в виде денег или в форме части имущества (эквивалент стоимости ценной бумаги). Владение облигацией дает право на предъявление имущественных претензий или получение купона, процентов (размер оговаривается заранее).

Облигации Подробное объяснение

Общая прибыль по облигации – скидка при покупке актива и получаемый дисконт. По своей экономической сути сделка с облигацией - это кредит для эмитента. Главные преимущества – отсутствие залога и оформление сделки по упрощенной процедуре. Время займа – от года.

Сущность облигаций

Облигация накладывает на эмитента следующие обязательства:

- вернуть деньги (эквивалентную часть имущества) покупателю облигации в срок, оговоренный при заключении сделки (прописывается на обороте долговой бумаги);

- выплачивать средства в виде купона (процента) от цены долговой бумаги (эквивалентной части имущества).

Облигации и акции – разные по своей сути ценные бумаги. Держатели облигаций несут функцию кредиторов, держатели акций – собственники части компании с соответствующими правами.

После оплаты долговой бумаги держатель получает сертификат облигации – главный документ, подтверждающий право на своевременный возврат средств.

Сертификат облигации

Выпуск облигаций - суммарный объем всех выпущенных долговых бумаг, которые можно продавать разным инвесторам. Каждая сделка закрепляется специальным соглашением. Составленный документ определяет привилегии и права сторон, срок погашения и ограничения, размеры купонов и сроки их выплат.

История облигаций

1. Начало мировой истории:

Первое упоминание об облигациях - 16 век, Франция. Долговая бумага стала решением при конфликте ортодоксальной церкви и ростовщиков. Сделки с облигациями позволили с другой стороны взглянуть на взаимоотношения кредитора из заемщика. Предоставление денег взаймы (под процент) рассматривалось как покупка доходов.

16 век – начался выпуск облигаций предпринимателями Голландии. После получения займа они оплачивали процент с прибыли. Первые долговые бумаги имели вид векселей. Заполнение долговой бумаги производилось на французском языке. Практика сохранялась еще четыре столетия.

2. История облигаций в России

1768 – год появления первых денежных знаков в России, ассигнаций.

1769 год – Екатериной II получен первый внешний кредит. К завершению ее правления внешний долг составлял более 200 млн. рублей.

1809 год – год появления первых облигаций номиналом 1000 рублей. Срок обращения – семь лет, доходность - 6%. Но первый выпуск оказался неудачным – удалось разместить не более 3% от общего числа выпущенных долговых бумаг.

1812 год – выпущена новая партия на меньший срок (до года). Доходность осталась прежней. Посредством долговых бумаг производилось погашение поставок на содержание армии.

1831 – год выпуска серийных билетов под 4,32%. Срок обращения – 4 года.
С 1840-го года срок обращения вырос до восьми лет.

В 1881-м году в России было выпущено долговых бумаг больше, чем на 216 миллионов рублей (более 70-ти серий).

Величина долга России в облигациях все время росла. При Екатерине она достигла 19,3%. Во время правления эта величина выросла более чем на 35% (до 55%) и в эпоху Николая доля долга составляла более 70%.

1861 год. Рынок облигаций получил развитие после отмены крепостного права. Начался выпуск корпоративных облигаций банками, металлургическими заводами и прочими компаниями. Основные покупатели облигаций – банки Франции, Бельгии, Англии и других стран. Наиболее популярные долговые бумаги того периода – на предъявителя. Срок обращения – от 5 до 50 лет.

Облигация 1861 года

1864 – год выпуска большого выигрышного займа на сто миллионов рублей, на срок – 60 лет, с купоном – 5%.

1866 – год выпуска второго аналогичного займа.

1883 год – выпуск первых государственных бессрочных облигаций. Рента – 6%, выплата – один раз в год. Погашение ренты могло производиться и на бирже. Появление ценных бумаг позволило регулировать бюджет.

В 1917 году – год признания всех облигаций вне закона. С тех пор оплата по ним не производилась.

1918 год – на ВЦИК принято решение об аннулировании всех долгов (внутренних и внешних).

1922 год – выпуск первых государственных облигаций. К 1930-му году почти у каждого жителя страны были облигации дома.


Облигация 1929 года выпуска

1930-1941 гг. – проведение процесса унификации долговых бумаг. Позволило избавиться от части долгов перед держателями (гражданами СССР). Срок сделки – 20 лет, доходность уменьшена до уровня 3%.

1941-1945 гг. – выпущена партия облигаций под 4% на срок до 20 лет.

С 1948 года начался процесс обмена старых акций на новые в пропорции 3:1.

До 1957-го года было выпущено 5 тиражей, но с 1957-го года выпуск выигрышных облигаций был прекращен.

1982 год – возобновления выпуска облигаций под 3%.

После реформы 1992-94 гг. началась новая эра облигаций. Развитию направления способствовала приватизация компаний, появление первых АО, ПИФов. На ММВБ появляются первые государственные облигации.

1999 год – появляются ипотечные облигации;

2005 год – в оборот добавлены государственные сберегательные облигации.

На сегодня торгуются облигации сотен компаний. Как пример, облигации ОАО "Газпром".

Котировки облигаций ГазпромаКотировки облигаций Газпрома

Виды облигаций

Современные облигации отличаются:

1. По виду эмитента:

- корпоративные облигации – выпускаются компаниями с целью расширения сферы бизнеса и получения дополнительной прибыли;

- муниципальные облигации. В качестве эмитентов выступают местные власти. Задача – получение кредитов под развитие (строительство) объектов, находящихся в муниципальной собственности;

- государственные облигации. Выпуск производится государством. Цель – покрытие существующего дефицита бюджета. Облигации всегда гарантированы правительством;

Государственные облигации США

- инфраструктурные облигации. Эмитенты – государственные организации или частные компании. Займы оформляются для строительства объектов инфраструктуры – железных дорог, портов и так далее;

- иностранные облигации – ценные бумаги, эмиссией которых занимаются зарубежные страны или компании.

Виды облигаций

2. По приоритету:

- преимущественные облигации. Держатель актива получает гарантию, что при ликвидации эмитента он первым получит выплаты;

- субординированные облигации. Покупатель облигации не имеет первоочередных прав на получение компенсации. В обмен ему предоставляется большая прибыль.

3. По процентной ставке (купону):

- фиксированный купон. Держатель акции получает четко обозначенный в условиях размещения процент. Размер купона не меняется;

- плавающий купон. Зависит от различных величин, к примеру, процентной ставки Национального банка или ставки на долговые бумаги. Изменение процента осуществляется в прямой пропорции к указанным величинам;

- обратный плавающий купон. Расчет ведется по другому принципу – обратно пропорционально оговоренным величинам;

- нулевой купон. Выплаты по облигации отсутствуют. Такие долговые бумаги носят название «бескупонных» и продаются по дисконтированной цене.

4. По срокам займа:

- краткосрочные облигации. Размещение ценных бумаг производится на срок от года до трех лет;

- среднесрочные облигации размещаются на период от трех до семи лет;

- долгосрочные облигации размещаются на максимальный срок – от семи до тридцати лет;

- бессрочные облигации – от тридцати лет и более.

5. По условиям выкупа:

- отзывная облигация – дает компании-эмитенту право выкупить (отозвать ценную бумагу) до наступления времени погашения. В момент выпуска должно быть выбрано условие возврата – с премиальными или по номинальной цене;

- с правом досрочной продажи – дает право продажи долговой бумаги компании-эмитенту до завершения периода сделки;

- продлеваемые облигации – позволяют продлевать срок соглашения и получать проценты в течение периода продления;

- отсроченные облигации – дают возможность компании-эмитенту произвести оплату позже оговоренного срока.

Виды облигаций и основные понятия

6. По субъекту прав:

- на предъявителя – права держателя подтверждаются наличием на руках ценной бумаги;

- именные облигации – указывается имя держателя в тексте ценной бумаги. Сделка фиксируется в книге регистрации.

Именная облигация


7. По особенностям обращения:

- конвертируемая облигация – предоставляет возможность покупателю актива конвертировать долговую бумагу в акции (эмитент остается тем же) до окончания периода размещения;

- неконвертируемые облигации менять нельзя.

8. По наличию обеспечения:

- обеспеченные облигации – гарантированы реальными материальными ценностями, которые покрывают расходы держателя в случае ликвидации компании-эмитента. В качестве гарантий может выступать:

- имущество эмитента (к примеру, недвижимость);

- фондовые бумаги (ценные бумаги эмитента или другой компании);

- оборудование (характерно при покупке долговых бумаг транспортных компаний - локомотивы, автомобили, самолеты);

- необеспеченные облигации – ценные бумаги без обеспечения. В качестве гарантии выступает высокий рейтинг и имидж эмитента. По сути, необеспеченные долговые бумаги обеспечены имуществом заемщика.

Цена и прибыль облигации

Стоимость облигации бывает следующих видов:

- нарицательная – прописывается на самом документе. На основании цифры производится расчет купонов;

- эмиссионная – стоимость, по которой ценную бумагу продает первый держатель. Как правило, уровень эмиссионной цены выше, чем у номинальной;

- рыночная – реальная стоимость облигации, которая устанавливается рынком. Зависит от ряда параметров – предложения и спроса, размера купона, периода размещения, надежности эмитента и так далее. Если рыночная стоимость долговой бумаги выше, чем эмиссионная, то такую сделку называют продажей с премией, в обратном случае – со скидкой;

цена облигаций России

- стоимость погашения. Как правило, эту цену оплачивает держатель долговой бумаги по завершению периода займа.

Облигация имеет свой уровень доходности:

- номинальная прибыль – является фиксированной, определяется размером купона. Такая ставка носит название дисконтной (купонной);

- доходность к погашению. Один из наиболее важных показателей. С его помощью можно сделать сравнительный анализ между прибыльностью различных типов долговых бумаг с разными периодами погашения;

- годовая доходность – важный параметр для инвестора, выражается в процентах от цены актива в момент выпуска. Чем выше доходность, тем больше риск.

 

Графики доходности облигаций

Рейтинг облигаций

Кредитный рейтинг – параметр, предназначенный для потенциальных покупателей ценных бумаг (к примеру, облигаций), определяется специальными агентствами. Наиболее популярные из них Fitch, S&P и Moody’s. Надежность облигаций выражается в буквенном виде. Рейтинг меньше ВВВ- («мусорный») считается опасным для инвестирования.

кредитный рейтинг облигаций

 

кредитный рейтинг облигаций стран мира

 

Рейтинг определяет, сколько эмитент должен оплатить для получения доступа к займам, каким должен быть процент. Рейтинг характеризует надежность эмитента, его платежеспособность. Долговым ценным бумагам, эмиссию которых осуществляют центральные государственные структуры, рейтинг не присваивается.

Рынок облигаций

Рынок облигаций имеет следующие особенности:

1. Эмиссия облигаций доступна не всем компаниям. Запрещено выпускать и размещать облигации, если ООО или АО работает меньше трех лет.

2. Суммарная нарицательная цена всех облигаций не должна быть выше величины уставного капитала или капитала третьих лиц (при условии, что они обеспечивают своевременность выплат по долговым бумагам).

3. На размещение облигаций затрачивается несколько дней:

- принимается решение о размещении,
- утверждается факт эмиссии долговых бумаг;
- проспект выпуска проходит государственную регистрацию в ФСФР;
- выпускается отчет об итогах эмиссии и размещения.

4. Основные реквизиты облигаций – название компании-эмитента, его физический адрес, наименование актива (облигация), номер по порядку, дата эмиссии, вид ценной бумаги. Кроме этого, должна указываться общая сумма эмиссии, размер купона (ставки), особенности погашения, номинал, имя держателя (для именных долговых бумаг).

5. Существует несколько «эшелонов» облигаций – групп долговых ценных бумаг, которые имеют схожие параметры по прибыльности, ликвидности и риску:

- «голубые фишки» - первый эшелон. К нему относятся ценные бумаги крупнейших компаний. В России это ОАО «РЖД», ОАО «Газпром», государственные облигации и так далее. Такие активы имеют наибольший оборот на рынке;


Голубые фишки

- второй эшелон – долговые бумаги крупных эмитентов, которые уступают первому эшелону по инвестиционной привлекательности. Имеют более низкую популярность у инвесторов. Эмиссию таких облигаций производят субъекты федерации и крупные компании РФ;

- третий эшелон – долговые бумаги меньших компаний, которые тоже считаются крупными. Имеют низкую инвестиционную привлекательность. В период кризиса у облигаций третьего эшелона пропала ликвидность, и инвесторы потеряли возможность ориентироваться на прибыльность эмитента. Сделки стали непредсказуемы и рискованны.

6. Основные факторы риска при покупке облигаций:

- изменения в сфере законодательства на рынке ценных бумаг, в налогообложении, в таможенной сфере и так далее;

- изменение направления деятельности компании, выпустившей долговые бумаги;

- уровень инфляции, состояние экономики в целом;

- конкуренция на рынке, перспективы развития компании-эмитента;

- ухудшение инфраструктуры на рынке ценных бумаг.

7. Долговая нагрузка – один из основных показателей при оценке компании-эмитента, измеряется в процентах. У компании – 200 млн. рублей активы, долговая нагрузка - 80%. В долг можно брать около 160 млн. рублей.

8. Торги облигациями ведутся на крупнейших биржах мира. Купить долговую бумагу можно через глобальную сеть. Заключается договор с брокером, устанавливается ПО (к примеру, торговая платформа Аврора) и ведутся торги (сделки покупки/продажи).

Покупка облигаций на ММВБ практический пример

Еще один вариант – проведение сделок напрямую через брокера, распоряжения отдаются по телефону.

9. Минимальная сумма вложений – от 50 000 рублей.

Выпуск облигаций: преимущества и недостатки

При выпуске долговых ценных бумаг эмитент руководствуется основными преимуществами и недостатками этого процесса:

1. Положительные стороны эмиссии облигаций:

- высокая скорость регистрации (до 15 дней). На размещение может уйти больше времени;

- возможность свободного распоряжения полученным капиталом в течение длительного времени (от 6 месяцев и больше). Единственная затрата – выплата процентов (купона) по облигациям;

- минимальный размер ставки дохода (при отсутствии комиссионных и банковских сборов);

- отсутствие строгих требований (получить кредит компании иногда сложнее, чем выпустить облигации).

2. Негативные стороны выпуска облигаций:

- сложности с размещением долговых ценных бумаг. Это затягивает процесс привлечения инвестиций и развития компании.

Инвестиции в облигации: преимущества и недостатки

Покупка облигации может быть прибыльной для инвестора при формировании инвестиционного портфеля:

1. Плюсы покупки облигаций:

- минимальный инвестиционный риск (особенно при покупке государственных облигаций или долговых ценных бумаг компаний первого эшелона);


- минимальные налоги на доходы (в некоторых случаях их полное отсутствие);

налоги по облигациям
- возможность покупки долговых бумаг, номинированных в валюте других стран. Это позволяет уйти от рисков девальвации.

2. Минусы и риски покупки облигаций:

- минимальная доходность (компенсируется безопасностью и надежность долговых бумаг);

- отсутствие прав в управлении компанией-эмитентом (в отличие от акций).

Размещение облигаций

Размещение облигаций – последний этап эмиссии долговых бумаг, на котором совершаются сделки по отчуждению облигаций новым владельцам.

Публичное размещение – продажа активов методом открытой подписки, к примеру, на фондовой бирже.

Сроки размещения облигаций:

1. Одномоментное размещение – при учреждении АО, путем конвертации (изменение прав, нарицательной цены, дроблении, объединении), посредством распределения между акционерами.

2. Размещение при закрытой подписке – после государственной регистрации.

Размещение при открытой подписке – от 14 дней с момента печати информации о госрегистрации в специальном издании. Конечный срок размещения может быть:

- от одного года с момента размещения;

- срок, прописанный в документе о дополнительной эмиссии облигаций;

- при завершении размещения последней облигации.

Особенности размещения:

Размещение облигаций

1. Долговую бумагу можно размещать с фиксированным сроком выплаты.

2. Выплаты по облигации могут производиться имуществом или деньгами.

3. Выпуск облигации можно производить в национальной или иностранной валюте. Минимальная стоимость – одна копейка.

4. В сертификате долговой бумаги прописывается основная информация – название ценной бумаги, наименование и физический адрес компании-эмитента, идентификационный номер бумаги, номинальная цена, общая сумма эмиссии. Кроме этого, указываются сроки погашения, условия выплаты купонов (если облигация – процентная), число принятия решения о размещении, номер и серия сертификата, печать компании-эмитента, подпись руководителя, данные владельца (для именной ценной бумаги).

5. Вместе с сертификатом процентной облигации передается купон, в котором указывается - номер и серия долговой бумаги (по которой производятся выплаты), название и физический адрес компании, условия выплаты процентов, порядковый номер купона.

6. Выпуск и размещение облигаций запрещены для увеличения объемов уставного капитала и компенсации убытков от ошибочной хозяйственной деятельности.

7. Общая сумма эмиссии долговых ценных бумаг, выпускаемых юридическим лицом, не должна превышать трехкратного размера обеспечения 3-ми лицами или личного капитала.

Размещение облигаций и еврооблигаций

Контакты:

Запишитесь на бесплатную консультацию:

{0C54CD4F-0A20-4FEF-9001-EBF919E18CDE}_011.gif 8 (495) 729-9255; 8-968-825-3223 почтаinfo@genius-finance.ru


Подпишитесь - не пропустите что то важное для вас:

мы во вконтактеКанал телеграммы в одноклассникахмы во вконтактемы в линкединенаш каналМой мирТвитер